網(wǎng)上有很多關(guān)于鍵橋通訊pos機(jī),鍵橋通訊重組說(shuō)明會(huì)收購(gòu)催生突擊入股資本暴利的知識(shí)，也有很多人為大家解答關(guān)于鍵橋通訊pos機(jī)的問(wèn)題，今天pos機(jī)之家(m.afbey.com)為大家整理了關(guān)于這方面的知識(shí)，讓我們一起來(lái)看下吧!
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鍵橋通訊pos機(jī)
紅刊財(cái)經(jīng)作者承承
11月7日,主營(yíng)軟件信息與服務(wù)的鍵橋通訊(002316)在深交所召開重大次產(chǎn)媒體說(shuō)明會(huì)。這次重組說(shuō)明會(huì)“高效”開場(chǎng)，公告的時(shí)間為上周六，開會(huì)的時(shí)間為本周一，這讓不少在深圳以外的媒體措手不及，因?yàn)闀r(shí)間緊張根本沒有時(shí)間去現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)。同時(shí)，《證券市場(chǎng)紅周刊》發(fā)現(xiàn)，通過(guò)此次股權(quán)收購(gòu), 鍵橋通訊將切入第三方支付領(lǐng)域，這個(gè)重要的第三方支付牌照將于2016年12月21日到期，后續(xù)能否繼續(xù)拿到深圳資格還是未知。同時(shí)，本次收購(gòu)的股權(quán)操作，還可以催生被收購(gòu)方股東短期暴利。
第三支付牌照審批有風(fēng)險(xiǎn)
從鍵橋通訊本次交易方案來(lái)看,公司與緯諾投資、博銘投資、湖州同勝、復(fù)星工業(yè)和白濤五名上海即富股東已簽署了《附條件生效的股權(quán)收購(gòu)協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，公司擬向上述股東支付現(xiàn)金9.45億元購(gòu)買其合計(jì)持有的上海即富45%股權(quán)。本次交易中，交易對(duì)方基于未來(lái)業(yè)績(jī)承諾責(zé)任及補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)不同而實(shí)施差別化定價(jià)。參與業(yè)績(jī)承諾的交易對(duì)方緯諾投資、博銘投資和湖州同勝合計(jì)轉(zhuǎn)讓上海即富38%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為80500萬(wàn)元。復(fù)星工業(yè)和白濤為財(cái)務(wù)投資者，不參與業(yè)績(jī)承諾，合計(jì)轉(zhuǎn)讓上海即富7%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為14000萬(wàn)元。本次交易完成后，鍵橋通訊將持有上海即富45%股權(quán)。
從資料來(lái)看，本次收購(gòu)對(duì)象上海久富最主要資產(chǎn)是子公司點(diǎn)伯趣的業(yè)務(wù)，該子公司是國(guó)內(nèi)擁有全國(guó)性收單業(yè)務(wù)支付牌照的43家機(jī)構(gòu)之一，主要專注于小微商家數(shù)據(jù)服務(wù)，通過(guò)提供電信增值服務(wù)、基于場(chǎng)景的支付服務(wù)，為小微商家提供專業(yè)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融融合綜合方案。從交易報(bào)告書（草案）給出的預(yù)期來(lái)看，公司將由此實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)飛躍，但事實(shí)上，點(diǎn)佰趣所持有的支付業(yè)務(wù)許可證將于2016年12月21日到期，這將對(duì)本次收購(gòu)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，鍵橋通訊也在報(bào)告書中明確表示，“點(diǎn)佰趣已于許可證期滿前6個(gè)月向人民銀行上海分行提出續(xù)展申請(qǐng)，人民銀行上海分行對(duì)其續(xù)展申請(qǐng)進(jìn)行審查、出具審查意見，點(diǎn)佰趣提交補(bǔ)正材料后，人民銀行上海分行于許可證有效期期滿前3個(gè)月提交人民銀行總行?！?/p>
根據(jù)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（中國(guó)人民銀行令[2010]第2號(hào)）及其實(shí)施細(xì)則的規(guī)定，《支付業(yè)務(wù)許可證》的申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)在最近3年內(nèi)未因利用支付業(yè)務(wù)實(shí)施違法犯罪活動(dòng)或?yàn)檫`法犯罪活動(dòng)辦理支付業(yè)務(wù)等受過(guò)處罰。 在報(bào)告書中，公司明確例出了“最近兩年一期，標(biāo)的公司子公司點(diǎn)佰趣因合規(guī)問(wèn)題兩次受到人民銀行派出機(jī)構(gòu)作出的行政處罰，處罰金額共計(jì)21萬(wàn)元?！钡榷嗵庍`規(guī)事件，這些事件對(duì)本次收購(gòu)帶來(lái)重大負(fù)面影響，雖然對(duì)于上述違規(guī)事件，公司也表示，“點(diǎn)佰趣及其分公司受到的處罰對(duì)其業(yè)務(wù)資質(zhì)續(xù)期不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙 ”，但不可否認(rèn)的是，在今年央行對(duì)第三方支付政策收緊的大背景下（2016年獲得第一批、第二批續(xù)期的第三方支付機(jī)構(gòu)中，有部分支付公司在續(xù)牌前后受到了較大金額的行政處罰），不排除點(diǎn)伯趣的第三方支付牌照審批工作存在變數(shù)，而這又恰恰是影響本次重組的關(guān)鍵，對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)不可不防。
收購(gòu)行為催生短期暴利
在本次收購(gòu)中，因高溢價(jià)收購(gòu)上海久富45%股權(quán)，由此導(dǎo)致上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率將由交易前53.74%大幅提升至交易后71.68%。上市公司表示，將通過(guò)資產(chǎn)處置、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及標(biāo)的公司分紅等方式逐漸降低資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但倘若上市公司或標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能帶來(lái)資本成本過(guò)高、經(jīng)營(yíng)效率下降等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司償債能力和盈利能力帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。在盈利可能下降的情況下，該公司將因收購(gòu)產(chǎn)生的巨大商譽(yù)也會(huì)因此出現(xiàn)重大減值，從而會(huì)進(jìn)一步加大了業(yè)績(jī)下滑預(yù)期。當(dāng)然，在報(bào)告中，為防止業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，公司選擇用業(yè)績(jī)承諾的方式綁定被收購(gòu)方，寄希望就此穩(wěn)定公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，然而這種鎖定的意義仍值得商榷。
報(bào)告書顯示，上海即富成立于2012年，經(jīng)過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)后，至2016年3月12日時(shí)，認(rèn)繳/實(shí)繳注冊(cè)資本達(dá)到了3166.22萬(wàn)元，2016年5月23日，上海即富通過(guò)股東會(huì)決議，同意將注冊(cè)資本由3166.22萬(wàn)元增至10,000萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本6,833.78萬(wàn)元，由來(lái)美居、黃喜勝、王雁銘、湖州同勝、復(fù)星工業(yè)、白濤分別以貨幣出資2391.82萬(wàn)元、1695.67萬(wàn)元、1502.36萬(wàn)元、560.54萬(wàn)元、676.55萬(wàn)元、6.84萬(wàn)元。在這里面，包含了本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方黃喜勝、王雁銘、湖州同勝、復(fù)星工業(yè)、白濤，而復(fù)星工業(yè)和白濤做為財(cái)務(wù)投資人在本次收購(gòu)中不承擔(dān)業(yè)績(jī)承諾。在報(bào)告書所提到的股權(quán)解鎖條件下，即2016年業(yè)績(jī)不低于1.5億的背景下可解鎖“鎖定股份”的25% ，暫不考慮收購(gòu)成功后股市波動(dòng)因素，將有市值2.01億元股權(quán)被解禁，這對(duì)其中有承諾鎖定的股東（實(shí)際出資才1741.42萬(wàn)元）而言，短期收益巨大，即便此后真的出現(xiàn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的可能或第三方支付未能實(shí)現(xiàn)的情況，那些財(cái)務(wù)投資者和承諾鎖定者也成功從市場(chǎng)套現(xiàn)。而對(duì)于2016年1月入股的來(lái)美居和今年3月份入股的復(fù)星工業(yè)和白濤的收益則更為明顯，畢竟這些公司均無(wú)業(yè)績(jī)承諾之憂，無(wú)論是否公司是否盈利，這些無(wú)鎖定的財(cái)務(wù)投資者均可成功從二級(jí)市場(chǎng)撤離。
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